ETFs temáticos, ¿la nueva estafa?

Los ETF temáticos, cada vez más populares, se están abriendo camino en las carteras de la mayoría de los inversores. Después de todo, nadie quiere perderse los trenes del futuro, y todos quieren un pedazo de los pasteles futuristas que son el cannabis, la energía verde, la ciberseguridad, la cadena de bloques, la inteligencia artificial, etc. La causa es el marketing bien engrasado de los creadores de ETF basado en una gran publicidad y en influencers demasiado jóvenes para tener una licencia. Hoy, en este artículo, veremos por qué estos ETF son las peores inversiones que existen y por qué es mejor quemar su dinero.

¿Qué es un ETF?

Para comprender completamente este artículo, primero debes entender que el mundo de los ETF se divide en dos categorías generales. Los que sostienen el arma cargada y los que cavan. Lo sentimos, aquellos que rastrean pasivamente grandes índices a bajo costo para brindar diversificación a los inversores y aquellos que están más especializados, llamados ETF temáticos, que seguirán activamente las tendencias populares por tarifas más altas que los ETF pasivos.

Las diferentes categorías de ETF

Los ETF de categoría 1 son ETF tradicionales que replicarán el SP500, el CAC40, los países emergentes, el sector inmobiliario, etc. Los ETF de categoría 2 son ARKK Innovation de Cathie Wood, los ETF de energía verde, los ETF de robótica, los ETF de agua, etc.

Estos tienen un atractivo comprensible, ya que es muy fácil entusiasmarse y fascinarse con la genómica. Por ejemplo, un nuevo campo de la biotecnología que utiliza mapas genéticos y secuenciación de ADN tiene el potencial de revolucionar la medicina y salvar millones de vidas. Nuevas tecnologías como éstas a menudo vienen acompañadas de una historia fascinante y fácil de entender. Excepto que las buenas historias no suelen ser las más rentables, especialmente en comparación con el riesgo que corren los inversores.

Rendimiento del ETF

Así que comencemos echando un vistazo al rendimiento histórico de estos ETF. Contrariamente a lo que se podría pensar, la inversión temática no es algo nuevo. Cada década tiene su cuota de temas de moda. Electrónica en los años 1960. Tecnología japonesa en la década de 1970. Biotecnología en la década de 1980. Internet en la década de 1990. Móvil en los años 2000. El cannabis en la década de 2010. Unos años más tarde, casi la totalidad de los valores que operaban en estos nichos «futuros» han desaparecido o buscan un soplo de aire fresco, como Canopy Growth, especialista en cannabis medicinal.

Pero volvamos a los ETF. En un excelente estudio llamado Competition for Attention in the ETF Industry, los autores compararon el desempeño histórico de todos los ETF estadounidenses creados entre 1999 y 2019, ya sean amplios o temáticos, y los resultados son claros.

Los ETF temáticos tienen un rendimiento inferior al del mercado

en promedio un 4% anual ajustado por riesgo al menos 5 años después de su creación. donde el

Los ETF generales en azul seguirán aproximadamente los mercados, aunque ligeramente por debajo de ellos debido al efecto natural de las tarifas de gestión. Los ETF temáticos en rojo tienen una media de -30% en comparación con los mercados después de 5 años. Por supuesto, estos son promedios y siempre encontrará ETF temáticos que funcionan mejor que otros.

los demás. Pero normalmente no por mucho tiempo. El SP500 ha subido un 57% en los últimos cinco años. Mientras que el ETF temático más grande del mundo, ARK Innovation de Cathie Wood, ha subido un 49% después de que estallara una megaburbuja durante la pandemia.

El segundo ETF temático más grande es FIRST TRUST INTERNET y tiene un rendimiento negativo del -46% en los últimos 5 años. El tercero es el ARK GENOMIC REVOLUTION, que muestra un rendimiento bruto idéntico al SP500 pero en realidad inferior cuando ajustamos el riesgo, tenemos en cuenta las comisiones y asumimos que el inversor sobrevive psicológicamente a la gran burbuja pandémica.

Un ETF de moda que parece estar funcionando bien es el ISHARES GLOBAL CLEAN ENERGY ETF con un rendimiento increíble de +121% en los últimos 5 años, pero cuando miras el largo plazo, entra en números rojos con una década completamente perdida en la que el ETF no hizo nada.

¿Por qué siguen siendo tan populares entonces los ETF?

A pesar de ello, el dinero continúa fluyendo cada vez más hacia los ETF temáticos por parte de inversores minoristas debido al creciente interés en una inversión que se alinee con sus valores individuales, su visión de futuro y sus creencias. Porque lo que hace un ETF temático es venderte una historia en la que inviertes sin que necesariamente seas consciente de los riesgos. Un primer indicador del nivel de riesgo que podría decirnos que debemos tener cuidado es cuando comparamos la popularidad de estos ETF entre los inversores individuales y los institucionales.

En el mismo estudio citado anteriormente, los autores nos muestran que las instituciones de la izquierda están mucho más expuestas a los ETF tradicionales en azul que a los ETF temáticos en rojo.

¿ETFs sólo para particulares?

Mientras que en el bróker Robinhood, que representa a particulares, ocurre lo contrario, donde se compran ETF temáticos mucho más que los tradicionales. El hecho de que las instituciones eviten los ETF temáticos a pesar de estar mucho mejor informadas que los individuos muestra que estos ETF están dedicados a multitudes que, en conjunto, son ovejas. Todos somos colectivamente ovejas. Y no vemos los detalles de cómo funcionan estos ETF, que generalmente invierten en acciones pequeñas, que son menos rentables y más caras que el resto. Tres aspectos típicos de la alta volatilidad.

En un estudio comparativo de Morningstar entre los ETF temáticos y el mercado americano en general, podemos ver claramente que en los últimos 10 años, el rendimiento anual de los ETF temáticos es inferior al del mercado mientras que tienen una desviación estándar más alta y una relación riesgo/rentabilidad la mitad de atractiva que el mercado. Peor aún, estos cálculos sólo tienen en cuenta los fondos temáticos que todavía existen.

¿Cuáles son los rendimientos reales de los ETF temáticos?

No muestran el rendimiento de los fondos que han sido retirados. Porque lo que nadie te va a mostrar es este gráfico que muestra la proporción de fondos con mejor rendimiento del mercado, los que tienen un rendimiento inferior al mercado y la proporción de fondos eliminados 1 año, 3 años, 5 años, 10 años y 15 años después del lanzamiento de un ETF temático. Y vemos que, en promedio, 5 años después de su lanzamiento, el 39% de los ETF temáticos superan al mercado. El 30% tiene un rendimiento inferior y el 31% es eliminado. Después de 10 años, el 20% sigue superando las expectativas, el 30% continúa

tener un rendimiento inferior y se elimina el 50%. Y después de 15 años, sólo el 10% lo ha logrado.

sobrevivieron y superaron al mercado. El 15% sobrevivió y tuvo un rendimiento inferior al del mercado.

y más de tres cuartas partes de ellos ya ni siquiera existen. Es escalofriante pero la realidad es…

que al invertir en un ETF temático con una perspectiva a largo plazo, tienes pocas posibilidades de que tu ETF siga existiendo dentro de unos años y, si sobrevive, tienes aún menos posibilidades de que supere a los mercados.

¿Por qué los ETF temáticos son malas inversiones?

Ahora que hemos visto los rendimientos históricos y los riesgos, debemos responder a la pregunta que todos se hacen, que es por qué estos ETF temáticos son

Qué malas inversiones cuando desde fuera tienen todo para explotar surfeando sobre una mega tendencia del futuro. De hecho, el problema es triple. Hay tres razones por las que este tipo de ETF causarán estragos naturalmente en su cartera.

Primera razón: ¡los costes!

Primero, los costos. Mientras que un simple ETF Lyxor PEA SP500 se lleva un 0,15% de comisión de gestión anual, el ETF Lyxor PEA Eau se lleva un 0,6%, es decir, 4 veces más. Es aún peor en Estados Unidos, donde un simple ETF Vanguard S&P 500 cobrará una comisión del 0,03%, mientras que el ETF ARK Innovation cobrará una comisión del 0,75%. En general, los ETF temáticos son los más caros de comprar. Son más caros que los ETF de factores, los ETF sectoriales y los ETF generales. Y de la misma manera que los dividendos,

Los costos son acumulativos y compuestos. Por lo tanto, a largo plazo, el coste será elevado.

puede ser el único responsable del bajo rendimiento de un fondo.

Segunda razón: una doble concentración

La concentración es doble. En primer lugar, el fondo en sí se concentra.

en un nicho particular. Un ETF de cannabis es, como su nombre indica, un ETF centrado exclusivamente en el cannabis. Aunque pueda estar súper motivado por las perspectivas de este nicho, ni usted ni otros inversores controlan la demanda, sino los usuarios finales. Por muy bien que se venda, nadie puede predecir realmente cómo evolucionará un mercado. Al invertir en un ETF temático, usted asigna

Parte o la totalidad de su dinero para lo más loco, en un nicho muy concentrado

con muy poca o ninguna diversificación. El segundo tipo de concentración es la concentración de una gran parte de las acciones de pequeñas empresas en manos de

algunos fondos o ballenas en la jerga criptográfica. El fondo ARK de Cathie Wood tiene un valor de

Ejemplo 14% de las acciones en circulación de Compugen. Esta propiedad concentrada en un único ETF significa que los precios de las acciones pueden estar sujetos a los caprichos de los inversores del fondo. Basta con que una cierta cantidad de inversores desinviertan en el ETF ARK para que el precio de las acciones de Compugen se desplome, enviando al propio ETF a una espiral descendente.

Tercera y última razón: bajo rendimiento

El bajo rendimiento de los ETF temáticos y esta es también la razón principal, ya que cuando los ETF se crean y se lanzan al mercado, ya es demasiado tarde para invertir en el tema en cuestión. Déjame explicarte. Un emisor de ETF como Lyxor o Blackrock nunca crea demanda para un tema determinado, sino que más bien lo contrario, creará un ETF para satisfacer una demanda ya existente de inversores para capitalizarlo. El emisor verá, por ejemplo, que las acciones de robótica están en alza, que todo el mundo habla de ello, que los medios de comunicación hablan de ello, que el FOMO está en su apogeo y entonces decidirá lanzar un ETF de robótica para aprovechar la ola. El problema es que cuando el emisor decide crear este ETF, los precios de las olas y las acciones ya están en

más alto. Si a eso añadimos el tiempo de formalidades, de implementación y de lanzamiento del ETF a los mercados, todavía tenemos que contar con varios meses. Así que, cuando el ETF esté disponible para su compra, ya será demasiado tarde. Es mucho más probable que las acciones que componen el ETF se desinflen después de la exageración que sigan creciendo explosivamente. Así que hay en ello un poco de aspecto de inversión anticuado. Esto es lo que vemos en este gráfico que compara el rendimiento promedio de cada tipo de ETF después de su lanzamiento. Podemos ver claramente en el caso de los ETF temáticos que pierden el pico de expectación sobre su tema y empiezan a desplomarse justo en el momento en que se introducen.

¿Cuál es la gran pregunta que te viene a la mente después de toda esta información?

Todo lo que acabamos de ver en este artículo nos lleva a una segunda pregunta que nos quema los labios: con un historial general tan pobre, ¿por qué los emisores de fondos persisten en seguir creando ETFs temáticos? La respuesta es sencilla y sin ingenuidad: dinero. El 18% de los ETF existentes son ETF temáticos y, a pesar de su bajo peso, generan el 36% de los ingresos de los emisores de fondos gracias a sus elevadas comisiones. Básicamente, los ETF temáticos son las gallinas de los huevos de oro de Blackrock, Amundi y compañía. Por lo tanto, no tienen ningún incentivo para dejar de hacerlo, aun cuando saben perfectamente que sus clientes no ganarán más dinero pagando más comisiones; Por el contrario, probablemente perderán dinero.

Para concluir esta entrada del blog en una sola frase sería: ¡no compre tonterías!

Como hemos visto, los ETF temáticos son generalmente inversiones terribles, al menos para los inversores, no para sus creadores. También te habrás dado cuenta de que yo

No he especificado los temas en sí, sino los ETF que navegan sobre estos temas, que por su constitución y su funcionamiento son mediocres.

Si estás convencido de que un tema determinado es el futuro, creo que es mejor

tomarse el tiempo para hacer su propia investigación y seleccionar directamente acciones basadas en convicciones.

A una persona que compró Amazon y Google en 1998 le fue mucho mejor que a alguien que compró un ETF de Internet en la misma época, por la sencilla razón de que el 90% de los ETF de Internet de esa época ya no existen.

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