テーマ型ETFは新たな詐欺か？

ますます人気が高まっているテーマ型 ETF が、ほとんどの投資家のポートフォリオに取り入れられつつあります。結局のところ、未来の列車に乗り遅れたい人は誰もいないし、誰もが大麻、グリーンエネルギー、サイバーセキュリティ、ブロックチェーン、人工知能などの未来のパイの一部を欲しがっているのです。原因は、大げさな宣伝とライセンスを取得できないほど若いインフルエンサーを基盤とした、ETF作成者の巧妙なマーケティングにあります。本日この記事では、これらの ETF がなぜ最悪の投資なのか、またなぜお金を燃やしてしまうほうが良いのかを見ていきます。

ETFとは何ですか？

この記事を完全に理解するには、まず ETF の世界が 2 つのカテゴリに大きく分けられることを理解する必要があります。弾を込めた銃を持つ者と、掘る者。申し訳ありませんが、低コストで大規模な指数をパッシブに追跡して投資家に分散投資を提供するものと、パッシブ ETF よりも高い手数料で人気のトレンドをアクティブに追跡するテーマ型 ETF と呼ばれるより特化したものがあります。

ETFのさまざまなカテゴリー

カテゴリー 1 ETF は、SP500、CAC40、新興国、不動産セクターなどを複製する従来の ETF です。カテゴリー 2 ETF は、Cathie Wood の ARKK Innovation、グリーン エネルギー ETF、ロボティクス ETF、水 ETF などです。

ゲノミクスに興奮し夢中になるのは非常に簡単なので、これらには当然の魅力があります。たとえば、遺伝子地図と DNA 配列を使用するバイオテクノロジーの新しい分野は、医療に革命をもたらし、何百万人もの命を救う可能性を秘めています。このような新しいテクノロジーには、魅力的でわかりやすいストーリーが伴うことがよくあります。ただし、特に投資家が負うリスクと比較すると、良いストーリーは必ずしも最も利益をもたらすとは限りません。

ETFのパフォーマンス

それではまず、これらの ETF の過去のパフォーマンスを見てみましょう。一般に考えられているのとは反対に、テーマ投資は新しいものではありません。どの年代にも流行のテーマはあります。 1960 年代の電子機器。 1970年代の日本の技術。 1980 年代のバイオテクノロジー。 1990 年代のインターネット。 2000年代のモバイル。 2010年代の大麻。数年後、これらの「未来」のニッチ分野で事業を展開していた銘柄のほぼすべてが、医療用大麻の専門企業であるキャノピー・グロースのように、今では姿を消すか、あるいは新たな息吹を求めている。

さて、ETFの話に戻りましょう。 「ETF 業界における注目度をめぐる競争」という優れた調査で、著者らは 1999 年から 2019 年までに作成されたすべての米国 ETF の過去のパフォーマンスを、広範型かテーマ型かを問わず比較しましたが、その結果は明確です。

テーマ型ETFは市場平均を下回る

作成後少なくとも 5 年間はリスク調整後の平均年 4% になります。どこで

青色で示されている一般的な ETF は、管理手数料の自然な影響により市場を若干下回るものの、おおよそ市場の動きに追随します。赤で示されているテーマ型 ETF は、5 年後、市場と比較して平均 -30% です。もちろん、これらは平均値であり、それよりも良いパフォーマンスを示すテーマ型ETFが必ず見つかるでしょう。

他は。しかし、通常は長くは続きません。 SP500は過去5年間で57%上昇しました。一方、世界最大のテーマ型ETFであるキャシー・ウッド氏のARKイノベーションは、パンデミック中の巨大バブル崩壊後、49％上昇している。

2番目に大きいテーマ型ETFはFIRST TRUST INTERNETで、過去5年間のパフォーマンスは-46%です。 3つ目はARK GENOMIC REVOLUTIONで、総体的なパフォーマンスはSP500と同一ですが、リスクを調整し、手数料を考慮に入れ、投資家が大規模なパンデミックバブルを心理的に生き残ると仮定すると、実際には劣っています。

好調のように見えるトレンドの ETF は、過去 5 年間で +121% という驚異的なパフォーマンスを記録した ISHARES GLOBAL CLEAN ENERGY ETF ですが、長期的に見ると、ETF がまったく成果を上げなかった 10 年間で赤字に陥っています。

では、なぜ ETF は今でもそれほど人気が​​あるのでしょうか?

それにもかかわらず、個人の価値観、将来のビジョン、信念に合致する投資への関心が高まっているため、個人投資家からテーマ別 ETF への資金流入は増加し続けています。なぜなら、テーマ型 ETF は、必ずしもリスクを意識することなく、納得できるストーリーを売りつけるからです。注意すべきリスクレベルの最初の指標は、個人投資家と機関投資家の間でのこれらの ETF の人気度を比較することです。

先に引用した同じ研究で、著者らは、左側の機関投資家は赤色のテーマ型 ETF よりも青色の従来型 ETF へのエクスポージャーがはるかに大きいことを示しています。

ETFは個人専用ですか？

一方、個人投資家向けのブローカーであるRobinhoodではその逆で、テーマ型ETFは従来のETFよりもはるかに多く購入されています。機関投資家が個人投資家よりもはるかに情報に通じているにもかかわらず、テーマ型 ETF を避けているという事実は、こうした ETF が、集団で羊のような群衆を対象としていることを示しています。我々はみんな羊なのです。また、一般的に他の銘柄よりも収益性が低く、価格が高い小型株に投資するこれらの ETF の仕組みの詳細はわかりません。高いボラティリティの 3 つの典型的な側面。

モーニングスターによるテーマ別 ETF と米国市場全体との比較調査では、過去 10 年間にわたって、テーマ別 ETF の年間パフォーマンスは市場よりも低いものの、標準偏差は高く、リスク/リターン比率は市場の半分の魅力しかないことが明確に示されています。さらに悪いことに、これらの計算では、現在も存在するテーマ別ファンドのみが考慮されています。

テーマ型ETFの実際のパフォーマンスはどうでしょうか?

削除されたファンドのパフォーマンスは表示されません。なぜなら、誰もあなたに見せようとしないのが、テーマ型 ETF の立ち上げから 1 年後、3 年後、5 年後、10 年後、15 年後に市場を上回るパフォーマンスを示したファンドの割合、市場を下回ったファンドの割合、および排除されたファンドの割合を示すこのグラフだからです。そして、平均すると、開始から 5 年後には、テーマ型 ETF の 39% が市場を上回るパフォーマンスを上げていることがわかります。 30% はパフォーマンスが低く、31% は排除されます。 10年後、20％は引き続き優れた業績を上げ、30％は

パフォーマンスが低いと判断され、50% が削除されます。そして15年後には、わずか10％しか

生き残り、市場を上回る業績を上げました。 15%は生き残り、市場平均を下回った

そして、その4分の3以上はもはや存在すらしていない。恐ろしいですが現実は

長期的な視点でテーマ型 ETF に投資すると、数年後に ETF が存続する可能性はほとんどなく、存続したとしても市場を上回るパフォーマンスを上げる可能性はさらに低くなります。

テーマ型 ETF はなぜ悪い投資なのでしょうか?

過去の実績とリスクを見たので、誰もが尋ねている疑問に答えなければなりません。なぜこれらのテーマ型ETFが

外から見れば、将来のメガトレンドに乗って爆発的に成長する可能性のあるすべてが揃っているのに、これはひどい投資だ。実際のところ、問題は3つあります。こうしたタイプの ETF が当然ポートフォリオに大混乱をもたらす理由は 3 つあります。

最初の理由: コストです!

まず、コストです。シンプルな Lyxor PEA SP500 ETF では年間管理手数料が 0.15% かかりますが、Lyxor PEA Eau ETF では 0.6% となり、4 倍になります。米国では状況はさらに悪く、単純なバンガードS&P 500 ETFでも手数料は0.03%ですが、ARKイノベーションETFでは0.75%です。全体的に、テーマ型 ETF は購入コストが最も高くなります。ファクターETF、セクターETF、一般ETFよりも高価です。そして配当と同じように、

コストは累積し、複利的に発生します。長期的には、高コスト

ファンドのパフォーマンス低下に単独で責任を負う可能性があります。

2つ目の理由：二重の集中

集中度は2倍です。まず、背景自体が集中している

特定のニッチ分野で。大麻 ETF は、その名前が示すとおり、大麻に特化した ETF です。このニッチ市場の将来性に非常に意欲的であったとしても、需要をコントロールするのはあなたや他の投資家ではなく、エンドユーザーです。どれだけ素晴らしいものが売れても、市場がどのように進化するかを実際に予測できる人は誰もいません。テーマ型ETFに投資することで、

お金の一部または全部を、非常に集中したニッチな最もクレイジーなものに投資する

多様化はほとんどまたは全くありません。 2つ目の集中のタイプは、中小企業の株式の大部分が、

暗号通貨の専門用語で言えば、一部のファンド、またはクジラ。キャシー・ウッドのARKファンドは

たとえば、Compugen の発行済み株式の ​​14% などです。単一の ETF への所有権の集中は、株価がファンドの投資家の気まぐれに左右される可能性があることを意味します。一定数の投資家がARK ETFから投資を引き揚げるだけで、Compugenの株価は暴落し、ETF自体が下降スパイラルに陥ることになる。

3番目で最後の理由: パフォーマンスが低い

テーマ別 ETF のパフォーマンスが低い主な理由は、ETF が作成され、市場に投入されたときには、対象のテーマに投資するにはすでに遅すぎることです。説明しましょう。 Lyxor や Blackrock のような ETF 発行者は、特定のテーマに対する需要を決して生み出しません。むしろその逆で、既存の投資家の需要を満たすために ETF を発行し、そのテーマを活用します。例えば、発行者は、ロボット関連株が爆発的に成長し、誰もがそれについて語り、メディアもそれについて取り上げ、FOMOがピークに達していることを知り、その波に乗るためにロボット ETF を立ち上げることを決定するでしょう。問題は、発行者がこのETFの創設を決定した時点で、波と株価はすでに

より高い。これに、手続き、実装、ETF の市場への導入にかかる時間も加えると、さらに数か月かかると見込む必要があります。したがって、ETF が購入可能になる頃には、すでに手遅れになっています。 ETF を構成する株式は、爆発的に上昇し続けるよりも、誇大宣伝後に下落する可能性のほうがはるかに高い。つまり、少し古風な投資の側面があるのです。これは、各タイプの ETF の発売後の平均的なパフォーマンスを比較したグラフに示されています。テーマ型 ETF の場合、そのテーマに対する期待のピークを逃し、導入された瞬間に崩壊し始めることがはっきりとわかります。

これらすべての情報の後で心に浮かぶ大きな疑問は何でしょうか?

この記事で見てきたことすべてから、私たちの頭を悩ませている2つ目の疑問が浮かび上がります。全体的にこれほど悪い歴史があるにもかかわらず、なぜファンド発行者はテーマ別ETFの作成に固執し続けるのでしょうか。答えは単純で、決して単純なものではありません。それはお金です。既存の ETF の 18% はテーマ型 ETF であり、そのウェイトは低いものの、高額な手数料のおかげでファンド発行者の収益の 36% を生み出しています。基本的に、テーマ型 ETF はブラックロック、アムンディなどの企業のドル箱です。したがって、手数料を多く支払っても顧客が利益を増やせないことは十分わかっているにもかかわらず、銀行にはそうすることをやめようという動機がないのです。それどころか、おそらくお金を失うことになるでしょう。

このブログ投稿を一言でまとめると、「でたらめを買わないでください」となります。

これまで見てきたように、テーマ型 ETF は、その作成者ではなく、少なくとも投資家にとっては、一般的にひどい投資です。あなたも気づいたでしょうが、私は

私はテーマそのものを指定していませんが、これらのテーマに基づいて投資する ETF は、その構成と機能からして平凡です。

あるテーマが未来だと確信しているなら、

時間をかけて独自の調査を行い、確信に基づいた株式を直接選択します。

1998 年に Amazon と Google を購入した人は、同時期にインターネット ETF を購入した人よりもはるかに良い成績を収めました。その理由は単純で、当時のインターネット ETF の 90% が現在では存在しなくなっているからです。

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