ETF tematici, la nuova truffa?

Gli ETF tematici stanno diventando sempre più popolari e stanno entrando nei portafogli della maggior parte degli investitori. Dopotutto, nessuno vuole perdere i treni del futuro e tutti vogliono una fetta delle torte futuristiche rappresentate da cannabis, energia verde, sicurezza informatica, blockchain, intelligenza artificiale e così via. La causa è il marketing ben oliato dei creatori di ETF, basato su un grande clamore e su influencer troppo giovani per avere una licenza. In questo articolo vedremo perché questi ETF rappresentano i peggiori investimenti in assoluto e perché vale la pena bruciare i propri soldi.

Che cosa è un ETF?

Per comprendere appieno questo articolo, è necessario innanzitutto comprendere che il mondo degli ETF si divide sostanzialmente in due categorie. Quelli che impugnano la pistola carica e quelli che scavano. Mi dispiace, quelli che seguono passivamente grandi indici a costi bassi per offrire diversificazione agli investitori e quelli più specializzati, chiamati ETF tematici, che seguiranno attivamente le tendenze più diffuse a fronte di commissioni più elevate rispetto agli ETF passivi.

Le diverse categorie di ETF

Gli ETF di categoria 1 sono ETF tradizionali che replicano l’SP500, il CAC40, i paesi emergenti, il settore immobiliare, ecc. Gli ETF di categoria 2 sono l’ARKK Innovation di Cathie Wood, gli ETF sull’energia verde, gli ETF sulla robotica, gli ETF sull’acqua, ecc.

Il loro fascino è comprensibile, perché è molto facile entusiasmarsi e appassionarsi alla genomica. Ad esempio, un nuovo campo della biotecnologia che utilizza mappe genetiche e sequenziamento del DNA ha il potenziale di rivoluzionare la medicina e salvare milioni di vite. Nuove tecnologie come queste hanno spesso una storia affascinante e di facile comprensione. Peccato che le belle storie non siano spesso le più redditizie, soprattutto se paragonate al rischio corso dagli investitori.

Performance dell’ETF

Cominciamo quindi a dare un’occhiata alle performance storiche di questi ETF. Contrariamente a quanto si potrebbe pensare, gli investimenti tematici non sono una novità. Ogni decennio ha i suoi temi di moda. Elettronica negli anni ’60. Tecnologia giapponese negli anni ’70. Biotecnologie negli anni ’80. Internet negli anni ’90. Mobile negli anni 2000. La cannabis negli anni 2010. Pochi anni dopo, quasi tutti i titoli azionari che operavano in queste nicchie “future” sono ormai scomparsi o sono in cerca di una ventata di aria fresca, come Canopy Growth, specializzata nella cannabis terapeutica.

Ma torniamo agli ETF. In un eccellente studio intitolato Competition for Attention in the ETF Industry, gli autori hanno confrontato le performance storiche di tutti gli ETF statunitensi creati tra il 1999 e il 2019, sia ampi che tematici, e i risultati sono chiari.

Gli ETF tematici sottoperformano i mercati

in media il 4% all’anno, adeguato al rischio almeno 5 anni dopo la loro creazione. Dove il

Gli ETF generali in blu seguiranno più o meno l’andamento dei mercati, anche se leggermente al di sotto di essi a causa dell’effetto naturale delle commissioni di gestione. Gli ETF tematici in rosso registrano in media un calo del 30% rispetto ai mercati dopo 5 anni. Quindi, ovviamente, queste sono medie e troverai sempre ETF tematici che fanno meglio di

gli altri. Ma di solito non per molto. L’indice SP500 è cresciuto del 57% negli ultimi 5 anni. Mentre l’ETF tematico più grande al mondo, ARK Innovation di Cathie Wood, è cresciuto del 49% dopo lo scoppio della mega-bolla durante la pandemia.

Il secondo ETF tematico più grande è il FIRST TRUST INTERNET e ha registrato una performance negativa del -46% negli ultimi 5 anni. Il terzo è l’ARK GENOMIC REVOLUTION, che registra una performance lorda identica a quella dell’SP500, ma in realtà inferiore se si tiene conto del rischio, si considerano le commissioni e si suppone che l’investitore sopravviva psicologicamente alla grande bolla pandemica.

Un ETF di tendenza che sembra andare bene è l’ISHARES GLOBAL CLEAN ENERGY ETF, con un’incredibile performance del +121% negli ultimi 5 anni, ma se si guarda al lungo termine, va in rosso, con un decennio completamente perso in cui l’ETF non ha fatto nulla.

Perché allora gli ETF sono ancora così popolari?

Nonostante ciò, gli investitori al dettaglio continuano ad investire sempre di più negli ETF tematici, a causa del crescente interesse per un investimento in linea con i loro valori individuali, la loro visione del futuro e le loro convinzioni. Perché un ETF tematico non fa altro che venderti una storia a cui accetti l’investimento senza necessariamente essere consapevole dei rischi. Un primo indicatore del livello di rischio che potrebbe suggerirci di essere prudenti è il confronto della popolarità di questi ETF tra i privati ​​e gli investitori istituzionali.

Nello stesso studio citato in precedenza, gli autori ci mostrano che le istituzioni sulla sinistra sono molto più esposte agli ETF tradizionali in blu rispetto agli ETF tematici in rosso.

ETF solo per privati?

Mentre il contrario accade per il broker Robinhood, che rappresenta privati, dove gli ETF tematici vengono acquistati molto più spesso di quelli tradizionali. Il fatto che le istituzioni evitino gli ETF tematici, nonostante siano molto più informate dei singoli individui, dimostra che questi ETF sono dedicati a folle che, collettivamente, sono pecore. Siamo tutti pecore, collettivamente. E non conosciamo i dettagli del funzionamento di questi ETF, che in genere investono in azioni di piccole dimensioni, meno redditizie e più costose delle altre. Tre aspetti tipici dell’elevata volatilità.

In uno studio comparativo di Morningstar tra gli ETF tematici e il mercato americano in generale, possiamo vedere chiaramente che negli ultimi 10 anni la performance annuale degli ETF tematici è inferiore a quella del mercato, pur avendo una deviazione standard più elevata e un rapporto rischio/rendimento attraente la metà di quello del mercato. Quel che è peggio è che questi calcoli tengono conto solo dei fondi tematici ancora esistenti.

Quali sono le reali performance degli ETF tematici?

Non mostrano le performance dei fondi che sono stati rimossi. Perché ciò che nessuno vi mostrerà è questo grafico che mostra la quota di fondi che hanno sovraperformato il mercato, sottoperformato il mercato e la quota di fondi eliminati 1 anno, 3 anni, 5 anni, 10 anni e 15 anni dopo il lancio di un ETF tematico. E vediamo che in media, 5 anni dopo il lancio, il 39% degli ETF tematici sovraperforma il mercato. Il 30% ottiene risultati inferiori alle aspettative e il 31% viene eliminato. Dopo 10 anni, il 20% continua a sovraperformare, il 30% continua

per ottenere risultati inferiori alle aspettative e il 50% viene eliminato. E dopo 15 anni, solo il 10% ha

sono sopravvissuti e hanno ottenuto risultati migliori del mercato. Il 15% è sopravvissuto e ha avuto prestazioni inferiori al mercato

e più di tre quarti di loro non esistono nemmeno più. È agghiacciante ma la realtà è

che investendo in un ETF tematico con una prospettiva a lungo termine, hai poche possibilità che il tuo ETF esista ancora tra qualche anno e, se sopravvive, hai ancora meno possibilità che sovraperformi i mercati.

Perché gli ETF tematici sono cattivi investimenti?

Ora che abbiamo visto le performance storiche e i rischi, dobbiamo rispondere alla domanda che tutti si pongono, ovvero perché questi ETF tematici sono

pessimi investimenti quando dall’esterno hanno tutto per esplodere cavalcando un mega trend del futuro. In realtà il problema è triplice. Ci sono tre motivi per cui questi tipi di ETF possono creare scompiglio nel tuo portafoglio.

Primo motivo: i costi!

Innanzitutto i costi. Mentre un semplice Lyxor PEA SP500 ETF prevede una commissione di gestione annuale dello 0,15%, il Lyxor PEA Eau ETF prevede una commissione dello 0,6%, ovvero 4 volte superiore. Negli Stati Uniti la situazione è ancora peggiore, dove un semplice ETF Vanguard S&P 500 addebiterà una commissione dello 0,03%, mentre l’ETF ARK Innovation ne addebiterà una dello 0,75%. Nel complesso, gli ETF tematici sono i più costosi da acquistare. Sono più costosi degli ETF fattoriali, degli ETF settoriali e degli ETF generali. E allo stesso modo dei dividendi,

i costi sono cumulativi e composti. Quindi, a lungo termine, un costo elevato

potrebbe essere l’unico responsabile della scarsa performance di un fondo.

Secondo motivo: una doppia concentrazione

La concentrazione è duplice. In primo luogo, lo sfondo stesso è concentrato

su una nicchia specifica. Un ETF sulla cannabis è, come suggerisce il nome, un ETF focalizzato esclusivamente sulla cannabis. Anche se potresti essere estremamente motivato dalle prospettive di questa nicchia, né tu né altri investitori controllate la domanda, bensì gli utenti finali. Per quanto un prodotto venga venduto, nessuno può realmente prevedere come evolverà il mercato. Investendo in un ETF tematico, si alloca

una parte o tutti i tuoi soldi per i più pazzi, in una nicchia molto concentrata

con pochissima o nessuna diversificazione. Il secondo tipo di concentrazione è la concentrazione di una gran parte delle azioni delle piccole imprese nelle mani di

alcuni fondi o balene nel gergo delle criptovalute. Il fondo ARK di Cathie Wood detiene

ad esempio il 14% delle azioni in circolazione di Compugen. Questa concentrazione della proprietà in un unico ETF implica che i prezzi delle azioni possono essere soggetti ai capricci degli investitori del fondo. Basta che un certo numero di investitori abbandoni l’ARK ETF perché il prezzo delle azioni Compugen crolli, facendo precipitare l’ETF stesso in una spirale discendente.

Terzo e ultimo motivo: scarse prestazioni

Le scarse performance degli ETF tematici sono anche la ragione principale: quando gli ETF vengono creati e lanciati sul mercato, è già troppo tardi per investire nel tema preso di mira. Lasciami spiegare. Un emittente di ETF come Lyxor o Blackrock non crea mai domanda per un determinato tema, ma piuttosto il contrario: creerà un ETF per soddisfare una domanda già esistente da parte degli investitori di capitalizzarlo. L’emittente vedrà, ad esempio, che le azioni della robotica stanno esplodendo, che tutti ne parlano, che i media ne parlano, che la FOMO è al suo apice e quindi deciderà di lanciare un ETF sulla robotica per cavalcare l’onda. Il problema è che quando l’emittente decide di creare questo ETF, l’onda e i prezzi delle azioni sono già a

più alto. Se a questo si aggiungono i tempi per le formalità, l’implementazione e il lancio dell’ETF sui mercati, si dovrà comunque contare su diversi mesi. Quindi, quando l’ETF è disponibile per l’acquisto, è già troppo tardi. È molto più probabile che i titoli azionari che compongono l’ETF subiscano una sgonfiamento dopo l’ondata di entusiasmo piuttosto che continuare a esplodere. Quindi c’è un aspetto di investimento un po’ antiquato. Ecco cosa vediamo in questo grafico che confronta le performance medie di ogni tipologia di ETF dopo il suo lancio. Nel caso degli ETF tematici, possiamo vedere chiaramente che non raggiungono l’apice dell’entusiasmo per il loro tema e cominciano a crollare proprio nel momento in cui vengono introdotti.

Qual è la domanda fondamentale che sorge spontanea dopo aver letto tutte queste informazioni?

Tutto ciò che abbiamo appena visto in questo articolo ci porta a una seconda domanda che ci brucia le labbra: con uno storico complessivo così negativo, perché gli emittenti di fondi continuano a creare ETF tematici? La risposta è semplice e senza ingenuità: i soldi. Il 18% degli ETF esistenti sono ETF tematici e, nonostante il loro basso peso, generano il 36% dei ricavi degli emittenti di fondi grazie alle loro commissioni elevate. In pratica, gli ETF tematici sono le galline allevate all’aperto di Blackrock, Amundi e soci. Quindi non hanno alcun incentivo a smettere di farlo, anche se sanno benissimo che i loro clienti non guadagneranno di più pagando più commissioni; al contrario, probabilmente perderanno soldi.

Per concludere questo post del blog in una frase, potremmo dire: non comprate cazzate!

Come abbiamo visto, gli ETF tematici sono generalmente pessimi investimenti, almeno per gli investitori, non per i loro creatori. Hai anche notato che io

Non ho specificato i temi in sé, ma gli ETF che navigano su questi temi, che per la loro costituzione e il loro funzionamento sono mediocri.

Se sei convinto che un certo tema sia il futuro, penso che sia meglio

prendersi il tempo necessario per effettuare le proprie ricerche e selezionare direttamente i titoli azionari basati sulle proprie convinzioni.

Una persona che ha acquistato Amazon e Google nel 1998 ha ottenuto risultati molto migliori di una persona che ha acquistato un ETF Internet nello stesso periodo, per il semplice motivo che il 90% degli ETF Internet di quel periodo oggi non esiste più.

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