Befinden wir uns in einer Finanzkrise?

Als Reaktion auf die jüngste Wirtschafts- und Finanzkrise haben die Aufsichtsbehörden die Aufsicht über die Finanzinstitute verschärft und von ihnen verlangt, Risiken sorgfältiger zu bewerten und weniger Fremdkapital einzusetzen. Zudem dürfen Banken zur Finanzierung größerer Kredite nicht mehr so ​​viele kurzfristige Kredite aufnehmen. Darüber hinaus konzentrieren sich die Vorschriften stärker auf die Ausbreitung von Risiken und verlangen, dass Maßnahmen ergriffen werden, um dies zu verhindern.

Wirtschaftliche Rezessionen

Wirtschaftliche Rezessionen können durch die Messung von Veränderungen einiger Variablen erkannt werden, darunter das reale persönliche Einkommen, die Arbeitslosenquote und bestimmte Zinssätze. Obwohl Veränderungen dieser Variablen auf eine bevorstehende Rezession hindeuten können, sind Ökonomen noch nicht in der Lage, die Dauer oder Schwere einer Rezession genau vorherzusagen.

Wirtschaftliche Rezessionen sind in der Regel von kurzer Dauer, dauern etwa ein Jahr und führen zu erheblichen Produktionsverlusten. Sie sind oft mit einem Rückgang des realen BIP um zwei bis fünf Prozent verbunden. Dieser Rückgang des BIP ist im Allgemeinen nicht auf einen Rückgang des Konsums zurückzuführen, da auch Investitionen und Industrieproduktion zurückgehen. Sie gehen häufig mit einem Rückgang des internationalen Handels einher und werden von Turbulenzen auf den Finanzmärkten begleitet.

Wirtschaftliche Rezessionen können viele Ursachen haben, sind aber in der Regel das Ergebnis von Ungleichgewichten in der Wirtschaft. So wurde beispielsweise die Rezession des Jahres 2008 durch eine übermäßige Verschuldung auf dem Immobilienmarkt verursacht, während die Rezession des Jahres 2001 durch eine Blase im Technologiesektor ausgelöst wurde. Eine Rezession während eines Kreditbooms ist schwerwiegender als eine typische Rezession, und der daraus resultierende Rückgang der Auslandsnachfrage kann verheerend sein, insbesondere für Länder, deren Wachstum auf Exporte angewiesen ist.

Eine wirtschaftliche Rezession geht oft mit einem deutlichen Anstieg der Zinsen und der Inflation einher. Höhere Zinsen werden Investitionen und Einstellungen verlangsamen und die Unternehmen dazu veranlassen, ihre Investitionen zu kürzen. Dies kann zu Entlassungen und anderen Ausgabenkürzungen führen. Die Entscheidung der Bundesregierung, die Zinsen im September und Oktober anzuheben, hat die Wahrscheinlichkeit einer Rezession erhöht.

Dementsprechend sollten Anleger ihre Investitionen auf Unternehmen mit geringer Verschuldung und positivem Cashflow konzentrieren und Aktien mit hohem Fremdkapitalanteil, zyklischer oder spekulativer Ausrichtung meiden. Obwohl wirtschaftliche Rezessionen beängstigend sind, dauern sie nicht ewig. So endete beispielsweise die Große Depression schließlich, und ihr folgte die Periode des größten Wirtschaftswachstums in der Geschichte der USA.

Obwohl die Dauer einer Rezession unterschiedlich sein kann, waren diese Zeiträume in der Vergangenheit im Allgemeinen kurz und dauerten zwischen zwei und achtzehn Monaten. Den direkt Betroffenen können diese Zeiträume jedoch wie eine Ewigkeit erscheinen. Aus diesem Grund müssen Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont das Gesamtbild betrachten.

Kreditprogramme der Zentralbank

Die Kreditprogramme der Zentralbanken tragen in einer Finanzkrise dazu bei, normale Liquiditätsbedingungen wiederherzustellen, indem sie in Schwierigkeiten geratenen Banken Liquidität zur Verfügung stellen. Die Zentralbank muss sicherstellen, dass die Bedingungen der von ihr gewährten Kredite den normalen Marktbedingungen entsprechen. Das Straßenkreditprogramm der Federal Reserve ist ein Beispiel für ein Kreditprogramm einer Zentralbank in einer Finanzkrise.

Im Krisenfall sollten die Zentralbanken den Banken Liquidität direkt und nicht über Offenmarktgeschäfte zukommen lassen, da es ihnen sonst nicht gelingen würde, dem Markt die dringend benötigte Liquidität bereitzustellen. Andernfalls würden die Märkte insolventen Banken keine Kredite mehr gewähren. Die Zentralbank sollte den Banken systemweit Liquidität zur Verfügung stellen. Tatsächlich hängt der Wert einzelner Bankaktiva von der gesamtwirtschaftlichen Lage ab. Mit anderen Worten: Auch wenn nur einige wenige Banken mit Liquidität versorgt würden, ließe sich der Zusammenbruch der Wirtschaft und der Wertverlust der Bankaktiva nicht verhindern.

Obwohl die Geldpolitik ein zentrales Element jeder Finanzkrise ist, ist die Wirksamkeit der Kreditprogramme der Zentralbanken ungewiss. Die Geldpolitik der Zentralbanken der letzten Jahre hatte nur begrenzte Auswirkungen auf Investitionen, nachhaltigen Konsum und Wirtschaftswachstum. Im Euroraum und in Großbritannien hatten die staatlichen Programme zum Ankauf von Vermögenswerten keine nennenswerten Auswirkungen auf die Investitionen. Auch in den USA fielen die Investitionen in Ausrüstungen bescheiden aus.

Das Ziel der Kreditprogramme der Zentralbanken während einer Finanzkrise besteht darin, die Bilanz der Zentralbank gesund zu halten. Dies trägt dazu bei, Moral-Hazard-Probleme zu vermeiden und das Stigma zu verringern, das mit der Kreditaufnahme von Banken bei der Zentralbank verbunden ist. Dies könnte dazu führen, dass in Schwierigkeiten geratene Banken irgendwann wieder solvent werden und wieder zu marktüblichen Bedingungen Kredite an andere Banken vergeben können.

Die erste Phase einer Finanzkrise ist eine Liquiditätskrise. Eine Liquiditätskrise ist ein Zustand, in dem das Finanzsystem so verzweifelt ist, dass es kaum noch in der Lage ist, sich selbst aufrechtzuerhalten. Ohne ein gesundes Finanzsystem wird die Wirtschaft zusammenbrechen. Ein Liquiditätsprogramm der Zentralbank kann dazu beitragen, die Anpassung von Unternehmen und Haushalten abzufedern. Die Zentralbank kann auch dem nichtbankbasierten privaten Sektor Mittel zur Verfügung stellen.

Rezessionen im G20-Raum

Die Rezessionsdaten der G20 umfassen 71 Länder und stellen 85 % des Bruttoinlandsprodukts dar. Im ersten Quartal 2008 befanden sich sechs Länder in einer Rezession, im zweiten Quartal 2008 waren es 25, im zweiten Quartal 2008 33 und im vierten Quartal 2008 53. Im Oktober 2014 befanden sich fünf dieser Länder noch immer in einer Rezession.

Die Aussichten für die Eurozone haben sich nach dem Krieg in der Ukraine deutlich gewendet. Jüngsten Prognosen zufolge wird das Wachstum in den Jahren 2022 und 2023 lediglich 2,7 % betragen. Im ersten Quartal 2022 dürfte das BIP-Wachstum jedoch nur um etwas über 1 % steigen. Als Gründe für eine mögliche Rezession gelten steigende Preise, die die Konsumentscheidungen der privaten Haushalte beeinflussen, sowie Lieferengpässe infolge des Krieges in der Ukraine.

Die Eurozone wird von Schuldenproblemen geplagt. Die griechische Schuldenkrise hat das Überleben des Landes in Frage gestellt und dazu geführt, dass Deutschland und andere Länder zu Sparmaßnahmen drängen. Solide Staatsfinanzen sind wichtig, denn sie fördern das Vertrauen, das wiederum für ein stärkeres Wirtschaftswachstum von entscheidender Bedeutung ist. Auch die USA waren besorgt und verglichen die Situation mit der Depression des Jahres 1937, als sie ihre Staatsausgaben kürzten, weil sie glaubten, die Depression sei bereits vorbei. Doch die anhaltenden Stromausfälle verlängerten die Depression.

Die G20 steht vor einer Reihe neuer Herausforderungen, da sie weiterhin mit der globalen Rezession zu kämpfen hat. Die G20 haben bereits zugesagt, minimale neue Mittel für die COVID-19-Initiative und den ACT-19 Tools Accelerator bereitzustellen, doch dieser Betrag scheint nicht auszureichen. Unterdessen warnte die geschäftsführende Direktorin des Internationalen Währungsfonds, Kristalina Georgieva, dass der Weltwirtschaft eine schwierige Phase bevorstehe, um die durch Covid-19 verursachte Konjunkturabschwächung zu überwinden.

Dies bedeutet, dass die G20 gemeinsame Lösungen für ihre Probleme finden müssen. Durch Zusammenarbeit können diese Staats- und Regierungschefs die schlimmsten Folgen der Großen Depression verhindern. Unabhängig davon, ob sich das Wachstum der Weltwirtschaft verlangsamt oder erholt, müssen die G20 einen Weg finden, diese Herausforderungen zu bewältigen und auf Kurs zu bleiben.

Das globale Wachstum bleibt gedämpft und unausgewogen und der IWF korrigiert seine Wachstumsprognosen ständig nach unten. Die menschliche Tragödie des Krieges in der Ukraine und die Rohstoffpreisschocks haben die wirtschaftlichen Folgen nur noch verschlimmert. Die Lebenshaltungskostenkrise lähmt Millionen von Menschen und viele haben Mühe, ihre Familien zu ernähren.

Spekulative Kapitalflüsse aus Industrieländern in ostasiatische Volkswirtschaften

Die asiatische Finanzkrise begann 1997 in Thailand und breitete sich über ganz Ostasien aus, wo sie verheerende Auswirkungen auf die Volkswirtschaften hatte. Es hatte auch Spillover-Effekte in Osteuropa und Lateinamerika. Die Krise hatte viele Ursachen, die wichtigste ist jedoch, dass sie mit spekulativen Kapitalflüssen aus den Industrieländern begann. Diese Kapitalströme führten zu einem Umfeld hoher Investitions- und Sparquoten sowie einer zunehmenden Schuldenakkumulation.

Die Krise von 1997 wurde durch strukturelle Schwächen, fehlerhafte makroökonomische Politik und Ansteckungseffekte verursacht. Obwohl diese Krise die Schwellenmärkte betraf, war sie für die Vereinigten Staaten positiv, da sie die Inflation, die Rohstoffpreise und die Anleiherenditen senkte. Allerdings haben auch die Schwellenländer in Lateinamerika und Osteuropa gelitten. Insbesondere Russland und Brasilien waren mit erheblichen Zahlungsbilanzproblemen konfrontiert.

Die übermäßige Abhängigkeit von kurzfristigen internationalen Mitteln verursachte die Währungskrise. Obwohl kurzfristige Mittel bei der Abwicklung von Handelsgeschäften eine entscheidende Rolle spielen, trägt eine übermäßige Abhängigkeit von ihnen nicht zur Gesundheit der Finanzmärkte bei. Stattdessen muss die Region vielfältigere Finanzierungskanäle entwickeln, darunter langfristige Anleihen, eigenkapitalbasierte Finanzierungen und Direktinvestitionen.

Damit sich Ostasien von dieser Krise erholen kann, müssen seine Volkswirtschaften wachsen und sich verbessern. Jedes Land muss über starke Mechanismen zur Generierung von Humanressourcen und Gütern verfügen. Darüber hinaus müssen der Austausch und die Interaktion in der Region ausgebaut werden, damit sich die Länder gegenseitig ergänzen können.

Unterdessen fiel der japanische Yen immer schneller. Dies hatte negative Auswirkungen auf die Aktienkurse dieser Volkswirtschaften. Aus diesem Grund intervenierte der IWF und rettete die am stärksten betroffenen Volkswirtschaften. Im Gegenzug mussten die Länder Subventionen abbauen, Ausgaben kürzen und ihre Finanzsysteme umstrukturieren. Die asiatische Währungskrise ist ein Beispiel für die Entstehung von Spekulationsblasen.

Der IWF und andere internationale Institutionen griffen ein und liehen Thailand, Indonesien und Südkorea 118 Milliarden Dollar, um die Krise einzudämmen. Aber es gab Bedingungen. Die Rettungspakete enthielten Auflagen für die Länder, ihre offiziellen Reservepuffer zu überwachen und den Schaden für externe Gläubiger so gering wie möglich zu halten. Das Eingreifen des IWF in die Krise hat in vielen asiatischen Ländern zur finanziellen Stabilität geführt.