Siamo in una crisi finanziaria?

In risposta alla recente crisi economica e finanziaria, le autorità di regolamentazione hanno rafforzato la supervisione degli istituti finanziari, imponendo loro di valutare i rischi con maggiore attenzione e di utilizzare meno leva finanziaria. Inoltre, alle banche non è più consentito contrarre tanti prestiti a breve termine per finanziare prestiti più grandi. Le normative sono inoltre più focalizzate sulle modalità di diffusione dei rischi, imponendo loro di adottare misure per evitare che ciò accada.

Recessioni economiche

Le recessioni economiche possono essere rilevate misurando i cambiamenti in alcune variabili, tra cui il reddito personale reale, i tassi di disoccupazione e alcuni tassi di interesse. Sebbene i cambiamenti in queste variabili possano indicare una recessione imminente, gli economisti non sono ancora in grado di prevederne con precisione la durata o la gravità.

Le recessioni economiche sono generalmente di breve termine, durano circa un anno e comportano perdite significative nella produzione. Sono spesso associati a un calo dal 2 al 5% del PIL reale. Questo calo del PIL non è generalmente causato da una riduzione dei consumi, perché si riducono anche gli investimenti e la produzione industriale. Spesso coincidono con un declino del commercio internazionale e sono accompagnati da disordini nei mercati finanziari.

Le recessioni economiche possono verificarsi per molteplici ragioni, ma solitamente sono il risultato di squilibri nell’economia. Ad esempio, la recessione del 2008 è stata causata da un debito eccessivo nel mercato immobiliare, mentre quella del 2001 è stata innescata da una bolla speculativa nel settore tecnologico. Una recessione durante un boom del credito è più grave di una recessione tipica e la conseguente perdita di domanda esterna può essere devastante, soprattutto per i paesi che dipendono dalle esportazioni per la crescita.

Una recessione economica è spesso accompagnata da un aumento significativo dei tassi di interesse e dell’inflazione. Tassi più elevati rallenteranno gli investimenti e le assunzioni e spingeranno le aziende a ridurre i propri investimenti. Ciò potrebbe portare a licenziamenti e altri tagli alla spesa. La decisione federale di aumentare i tassi di interesse a settembre e ottobre ha aumentato le probabilità di una recessione.

Di conseguenza, gli investitori dovrebbero concentrare i propri investimenti su società con un basso debito e un flusso di cassa positivo, evitando azioni con un elevato indebitamento, cicliche o speculative. Anche se le recessioni economiche fanno paura, non durano per sempre. La Grande Depressione, ad esempio, terminò definitivamente e fu seguita dal periodo di maggiore crescita economica nella storia degli Stati Uniti.

Sebbene la durata di una recessione possa variare, storicamente questi periodi sono stati generalmente brevi, durando dai due ai diciotto mesi. Tuttavia, per chi ne è direttamente interessato, questi periodi possono sembrare un’eternità. Ecco perché gli investitori con orizzonti di investimento a lungo termine devono valutare il quadro completo.

Programmi di prestito della banca centrale

I programmi di prestito delle banche centrali durante una crisi finanziaria contribuiscono a ripristinare le normali condizioni di liquidità fornendo liquidità alle banche in difficoltà. La banca centrale deve garantire che le condizioni dei prestiti concessi siano in linea con le normali condizioni di mercato. Il programma di prestiti di strada della Federal Reserve è un esempio di programma di prestiti della banca centrale durante una crisi finanziaria.

In caso di crisi, le banche centrali dovrebbero fornire liquidità direttamente alle banche, non tramite operazioni di mercato aperto, altrimenti non riuscirebbero a fornire al mercato la liquidità di cui ha tanto bisogno. Altrimenti i mercati non riuscirebbero a concedere credito alle banche insolventi. La banca centrale dovrebbe fornire liquidità alle banche dell’intero sistema. Infatti, il valore delle singole attività bancarie dipende dallo stato dell’economia nel suo complesso. In altre parole, fornire liquidità solo ad alcune banche non impedirebbe il crollo dell’economia e il crollo del valore degli asset bancari.

Sebbene la politica monetaria sia un elemento chiave di ogni crisi finanziaria, l’efficacia dei programmi di prestito delle banche centrali è incerta. Le politiche monetarie attuate dalle banche centrali negli ultimi anni hanno avuto effetti limitati sugli investimenti, sui consumi sostenibili e sulla crescita economica. Nell’area dell’euro e nel Regno Unito, i programmi federali di acquisto di attività non hanno avuto effetti significativi sugli investimenti. Anche negli Stati Uniti gli investimenti in attrezzature sono stati modesti.

L’obiettivo dei programmi di prestito delle banche centrali durante una crisi finanziaria è quello di mantenere sano il bilancio della banca centrale. Ciò aiuta a evitare problemi di azzardo morale e a ridurre lo stigma associato alle banche che contraggono prestiti dalla banca centrale. Di conseguenza, le banche in difficoltà potrebbero alla fine diventare solventi e iniziare a concedere prestiti ad altre banche alle normali condizioni di mercato.

La prima fase di una crisi finanziaria è una crisi di liquidità. Una crisi di liquidità è una condizione in cui il sistema finanziario è diventato così disperato che diventa difficile sostenersi. Senza un sistema finanziario sano, l’economia è destinata al collasso. Un programma di liquidità della banca centrale può aiutare ad attenuare l’adeguamento delle imprese e delle famiglie. La banca centrale può anche fornire fondi al settore privato non bancario.

Recessioni nell’area del G20

I dati sulla recessione del G20 riguardano 71 paesi e rappresentano l’85% del PIL. Nel primo trimestre del 2008, sei paesi erano in recessione, nel secondo trimestre del 2008 erano 25, nel secondo trimestre del 2008 erano 33 e nel quarto trimestre del 2008 erano 53. A ottobre 2014, cinque di questi paesi erano ancora in recessione.

Le prospettive per l’eurozona hanno subito una brusca svolta dopo la guerra in Ucraina. Secondo le ultime previsioni, la crescita raggiungerà solo il 2,7% nel 2022 e nel 2023. Tuttavia, si prevede che la crescita del PIL aumenterà di poco più dell’1% nel primo trimestre del 2022. Le argomentazioni a favore di una possibile recessione si basano sull’aumento dei prezzi che influenza le decisioni di consumo delle famiglie, nonché sui colli di bottiglia nell’offerta dovuti alla guerra in Ucraina.

L’Eurozona è afflitta da problemi di debito. La crisi del debito greco ne ha messo a repentaglio la sopravvivenza, spingendo la Germania e altri paesi verso misure di austerità. Una sana finanza pubblica è importante perché promuove la fiducia, fondamentale per una crescita economica più solida. Anche gli Stati Uniti erano preoccupati e paragonarono la situazione alla depressione del 1937, quando tagliarono la spesa convinti che la depressione fosse già finita. Ma i prolungati blackout prolungarono la depressione.

Il G20 si trova ad affrontare una nuova serie di sfide mentre continua a fare i conti con la recessione globale. Il G20 si è già impegnato a stanziare una cifra minima per l’iniziativa COVID-19 e per l’ACT-19 Tools Accelerator, ma tale importo non sembra sufficiente. Nel frattempo, la direttrice generale del Fondo monetario internazionale Kristalina Georgieva ha avvertito che l’economia globale sta attraversando un periodo difficile per uscire dal rallentamento causato dal Covid-19.

Ciò significa che il G20 deve trovare soluzioni comuni ai propri problemi. Lavorando insieme, questi leader mondiali possono evitare le conseguenze peggiori della Grande Depressione. Indipendentemente dal fatto che l’economia globale rallenti o si riprenda, il G20 dovrà trovare un modo per affrontare queste sfide e restare sulla buona strada.

La crescita globale resta debole e sbilanciata e il FMI rivede costantemente al ribasso le sue previsioni di crescita. La tragedia umana della guerra in Ucraina e lo shock dei prezzi delle materie prime non hanno fatto che aggravare le conseguenze economiche. La crisi del costo della vita sta mettendo in difficoltà milioni di persone e molte di loro fanno fatica a sfamare le proprie famiglie.

Flussi di capitale speculativo dai paesi sviluppati alle economie dell’Asia orientale

La crisi finanziaria asiatica è iniziata in Tailandia nel 1997 e si è diffusa in tutta l’Asia orientale, dove ha devastato le economie. Ha avuto effetti di ricaduta anche nell’Europa orientale e in America Latina. La crisi ha avuto molte cause, ma la più importante è che è iniziata con i flussi di capitali speculativi provenienti dai paesi sviluppati. Questi flussi hanno alimentato un contesto caratterizzato da tassi di investimento e di risparmio elevati e da un aumento dell’accumulo di debito.

La crisi del 1997 è stata causata da debolezze strutturali, politiche macroeconomiche errate e contagio. Sebbene questa crisi abbia colpito i mercati emergenti, è stata positiva per gli Stati Uniti perché ha ridotto l’inflazione, i prezzi delle materie prime e i rendimenti obbligazionari. Tuttavia, anche le economie di mercato emergenti dell’America Latina e dell’Europa orientale hanno sofferto. In particolare, Russia e Brasile hanno dovuto far fronte a significative pressioni sulla bilancia dei pagamenti.

L’eccessiva dipendenza dai fondi internazionali a breve termine ha causato la crisi valutaria. Sebbene i fondi a breve termine svolgano un ruolo vitale negli accordi commerciali, un eccessivo affidamento su di essi non sosterrà la salute dei mercati finanziari. La regione deve invece sviluppare canali finanziari più diversificati, tra cui obbligazioni a lungo termine, finanziamenti azionari e investimenti diretti.

Affinché l’Asia orientale possa riprendersi da questa crisi, le sue economie devono crescere e migliorare. Ogni paese deve disporre di meccanismi forti per generare risorse umane e beni. Inoltre, lo scambio e l’interazione nella regione devono essere ampliati in modo che i paesi possano completarsi a vicenda.

Nel frattempo, lo yen giapponese stava scendendo a un ritmo sempre più accelerato. Ciò ha avuto un effetto negativo sui prezzi delle azioni di queste economie. Per questo motivo il FMI è intervenuto e ha salvato le economie più colpite. In cambio, i paesi hanno dovuto eliminare i sussidi, tagliare la spesa e ristrutturare i loro sistemi finanziari. La crisi valutaria asiatica è un esempio di come si sviluppano le bolle speculative.

Il FMI e altre istituzioni internazionali sono intervenuti e hanno prestato 118 miliardi di dollari a Thailandia, Indonesia e Corea del Sud per arginare la crisi. Ma c’erano delle condizioni. I salvataggi prevedevano condizioni affinché i paesi monitorassero le loro riserve ufficiali e minimizzassero i danni ai creditori esterni. L’intervento del FMI nella crisi ha portato stabilità finanziaria in molti paesi asiatici.