¿Estamos en una crisis financiera?

En respuesta a la reciente crisis económica y financiera, los reguladores han reforzado la supervisión de las instituciones financieras, exigiéndoles que evalúen los riesgos con más cuidado y utilicen menos apalancamiento. Además, a los bancos ya no se les permite solicitar tantos préstamos a corto plazo para financiar préstamos más grandes. Las regulaciones también se centran más en cómo se distribuyen los riesgos, lo que exige que se tomen medidas para evitar que esto suceda.

Recesiones económicas

Las recesiones económicas pueden detectarse midiendo los cambios en algunas variables, incluidos el ingreso personal real, las tasas de desempleo y ciertas tasas de interés. Aunque los cambios en estas variables pueden indicar una recesión inminente, los economistas aún no pueden predecir con precisión la duración o la gravedad de una recesión.

Las recesiones económicas suelen ser de corto plazo, durar alrededor de un año, y dan lugar a pérdidas significativas de producción. A menudo se asocian con una caída del PIB real del dos al cinco por ciento. Esta caída del PIB generalmente no se debe a una reducción del consumo, ya que también se reducen la inversión y la producción industrial. A menudo coinciden con una disminución del comercio internacional y van acompañados de turbulencias en los mercados financieros.

Las recesiones económicas pueden ocurrir por muchas razones, pero generalmente son el resultado de desequilibrios en la economía. Por ejemplo, la recesión de 2008 fue causada por un endeudamiento excesivo en el mercado inmobiliario, mientras que la recesión de 2001 fue provocada por una burbuja de activos tecnológicos. Una recesión en un período de auge crediticio es más grave que una recesión típica, y la pérdida resultante de demanda externa puede ser devastadora, especialmente para los países que dependen de las exportaciones para su crecimiento.

Una recesión económica suele ir acompañada de un aumento significativo de los tipos de interés y de la inflación. Las tasas más altas desacelerarán la inversión y la contratación y provocarán que las empresas reduzcan sus inversiones. Esto puede conducir a despidos y otros recortes de gastos. La decisión federal de aumentar las tasas de interés en septiembre y octubre ha aumentado las posibilidades de una recesión.

En consecuencia, los inversores deberían centrar sus inversiones en empresas con baja deuda y flujo de caja positivo, y evitar acciones altamente apalancadas, cíclicas o especulativas. Aunque las recesiones económicas dan miedo, no duran para siempre. La Gran Depresión, por ejemplo, finalmente terminó y fue seguida por el mayor período de crecimiento económico en la historia de Estados Unidos.

Aunque la duración de una recesión puede variar, históricamente estos períodos han sido generalmente breves, durando entre dos y dieciocho meses. Sin embargo, estos períodos pueden parecer una eternidad para los directamente afectados. Es por esto que los inversores con horizontes de inversión a largo plazo necesitan evaluar el panorama completo.

Programas de préstamos del Banco Central

Los programas de préstamos de los bancos centrales durante una crisis financiera ayudan a restablecer las condiciones normales de liquidez al proporcionar liquidez a los bancos que están en dificultades. El banco central debe garantizar que las condiciones de los préstamos que concede estén en consonancia con las condiciones normales del mercado. El programa de préstamos callejeros de la Reserva Federal es un ejemplo de un programa de préstamos del banco central en una crisis financiera.

Los bancos centrales deberían proporcionar liquidez directamente a los bancos en una crisis, no a través de operaciones de mercado abierto, de lo contrario no podrían proporcionar la liquidez que tanto necesita el mercado. De lo contrario, los mercados no podrían otorgar crédito a los bancos insolventes. El banco central debería proporcionar liquidez a los bancos en todo el sistema. De hecho, el valor de los activos bancarios individuales depende del estado de la economía en su conjunto. En otras palabras, proporcionar liquidez a sólo unos pocos bancos no evitaría el colapso de la economía y una caída del valor de los activos bancarios.

Si bien la política monetaria es un elemento clave de cualquier crisis financiera, la efectividad de los programas de préstamos del banco central es incierta. Las políticas monetarias implementadas por los bancos centrales en los últimos años han tenido efectos limitados sobre la inversión, el consumo sostenible y el crecimiento económico. En la zona del euro y el Reino Unido, los programas federales de compra de activos no tuvieron un efecto significativo sobre la inversión. En Estados Unidos, la inversión en equipos también ha sido modesta.

El objetivo de los programas de préstamos del banco central durante una crisis financiera es mantener saludable el balance del banco central. Esto ayuda a evitar problemas de riesgo moral y a reducir el estigma asociado a los préstamos que los bancos piden al banco central. Como resultado, los bancos en problemas podrían eventualmente volverse solventes y comenzar a prestar a otros bancos en términos normales de mercado.

La primera fase de una crisis financiera es una crisis de liquidez. Una crisis de liquidez es una condición en la que el sistema financiero se ha vuelto tan desesperado que se vuelve difícil sostenerse. Sin un sistema financiero sano, la economía colapsará. Un programa de liquidez del banco central puede ayudar a amortiguar el ajuste de las empresas y los hogares. El banco central también puede proporcionar fondos al sector privado no bancario.

Recesiones en la zona del G20

Los datos de recesión del G20 constan de 71 países y representan el 85% del PIB. En el primer trimestre de 2008, seis países estaban en recesión, 25 en el segundo trimestre de 2008, 33 en el segundo trimestre de 2008 y 53 en el cuarto trimestre de 2008. En octubre de 2014, cinco de estos países todavía estaban en recesión.

Las perspectivas para la eurozona han dado un giro brusco tras la guerra en Ucrania. Según las últimas previsiones, el crecimiento alcanzará solo el 2,7% en 2022 y 2023. Sin embargo, se espera que el crecimiento del PIB se expanda un poco más del 1% en el primer trimestre de 2022. Los argumentos a favor de una posible recesión se basan en el aumento de los precios que afecta a las decisiones de consumo de los hogares, así como en los cuellos de botella en el suministro debido a la guerra en Ucrania.

La eurozona ha estado plagada de problemas de deuda. La crisis de deuda de Grecia ha puesto en duda su supervivencia, lo que ha llevado a Alemania y otros países a impulsar la austeridad. Unas finanzas públicas sanas son importantes porque promueven la confianza, lo cual es crucial para un crecimiento económico más fuerte. Estados Unidos también se mostró preocupado y comparó la situación con la depresión de 1937, cuando recortó el gasto con la idea de que la depresión ya había pasado. Pero los prolongados recortes prolongaron la depresión.

El G20 enfrenta una nueva serie de desafíos mientras continúa lidiando con la recesión global. El G20 ya ha prometido gastar un mínimo de dinero nuevo en la iniciativa Covid-19 y el acelerador de herramientas ACT-19, pero esta cantidad no parece suficiente. Mientras tanto, la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, advirtió que la economía global enfrenta un momento difícil al salir de la recesión de Covid-19.

Esto significa que el G20 debe encontrar soluciones conjuntas a sus problemas. Al trabajar juntos, estos líderes mundiales pueden evitar los peores resultados de la Gran Depresión. Ya sea que la economía global se desacelere o se recupere, el G20 necesitará encontrar una manera de abordar estos desafíos y mantener el rumbo.

El crecimiento mundial sigue siendo moderado y desequilibrado, y el FMI revisa constantemente a la baja sus previsiones de crecimiento. La tragedia humana de la guerra en Ucrania y las crisis de precios de las materias primas no han hecho más que empeorar las consecuencias económicas. La crisis del costo de vida está paralizando a millones de personas y muchas de ellas luchan por alimentar a sus familias.

Calientes flujos de capital desde los países desarrollados hacia las economías del este de Asia

La crisis financiera asiática comenzó en Tailandia en 1997 y se extendió por todo el este de Asia, donde causó estragos en las economías. También tuvo efectos colaterales en Europa del Este y América Latina. La crisis tuvo muchas causas, pero la más importante es que comenzó con flujos de capital especulativos desde los países desarrollados. Estos flujos alimentaron un entorno de altas tasas de inversión y ahorro y aumentaron la acumulación de deuda.

La crisis de 1997 fue causada por debilidades estructurales, políticas macroeconómicas defectuosas y contagio. Aunque esta crisis afectó a los mercados emergentes, fue positiva para Estados Unidos ya que redujo la inflación, los precios de las materias primas y los rendimientos de los bonos. Sin embargo, las economías de mercado emergentes de América Latina y Europa del Este también han sufrido. En particular, Rusia y Brasil han enfrentado importantes presiones en su balanza de pagos.

La dependencia excesiva de los fondos internacionales de corto plazo provocó la crisis monetaria. Si bien los fondos de corto plazo desempeñan un papel vital en la liquidación de operaciones, depender excesivamente de ellos no contribuirá a la salud de los mercados financieros. En cambio, la región necesita desarrollar canales financieros más diversos, incluidos bonos a largo plazo, financiamiento basado en acciones e inversión directa.

Para que Asia Oriental se recupere de esta crisis, sus economías deben crecer y mejorar. Todo país debe contar con mecanismos fuertes para generar recursos humanos y bienes. Además, es necesario ampliar el intercambio y la interacción en la región para que los países puedan complementarse.

Mientras tanto, el yen japonés caía a un ritmo acelerado. Esto ha tenido un efecto negativo en los precios de las acciones de esas economías. Por esta razón, el FMI intervino y rescató a las economías más afectadas. A cambio, los países tuvieron que eliminar subsidios, recortar el gasto y reestructurar sus sistemas financieros. La crisis monetaria asiática es un ejemplo de cómo se desarrollan las burbujas de activos.

El FMI y otras instituciones internacionales intervinieron y prestaron 118.000 millones de dólares a Tailandia, Indonesia y Corea del Sur para frenar la crisis. Pero había condiciones. Los rescates incluyeron condiciones para que los países monitorearan sus reservas oficiales y minimizaran el daño a los acreedores externos. La intervención del FMI en la crisis ha conducido a la estabilidad financiera de muchos países asiáticos.